千亿养老金入市靠什么保证只赚不亏

    据报道，今年2月，国务院同意广东省先行先试，将1000亿元企业职工基本养老保险基金结余资金委托全国社会保障基金理事会投资运营，为全国养老保险基金实现保值增值开辟了新渠道。近日，广东省财政厅和社保部门向省人大常委会说明，这1000亿养老基金委托全国社保基金理事会投资运营，“能够保证只赚不亏、旱涝保收”，其保底收益率比存在银行要高。如果实际收益达不到保底收益率，由社保基金理事会补足差额。

　　个人感兴趣的是，社保基金理事会如何做出上述的保证？仔细思考，无非有如下可能：1.全国社保基金理事会金融投资人才济济，投资往绩优异，“区区”1000亿元要达到旱涝保收的目标丝毫没有困难；2.全国社保基金理事会资金实力雄厚，投资管理的资金数以万亿计算，即使其中由广东省有关部门委托的1000亿元在投资运营过程中出了任何差错，收益低于预期目标甚至亏损，理事会完全有能力填补；3.社保基金理事会以及广东省有关委托机构相信，未来一段时期包括股市在内的投资市场气氛会转好，1000亿元养老基金的投资回报低于预期目标的可能性微乎其微（况且承诺的投资回报率不一定很高！），为了让广东社保基金以及相关的受益人放心，作出上述“旱涝保收”的承诺。

　　个人认为，以上的承诺并非没有问题：第一，全国社保基金理事会得以管理广东的1000亿元养老基金，并非是通过竞争或投标机制获得，其承诺的投资回报率是否最符合养老基金持有人的利益，我们不得而知，换言之，广东省财政厅和社保部门是否获得了养老基金持有人的充分授权，从而把1000亿元的养老基金委托给全国社保基金理事会而不是其他投资机构运营是我们最为关注的问题。

　　如果并未获得充分授权，全国社保基金理事会与广东省1000亿社保基金的持有人之间的委托和受托关系并没有建立，万一1000亿元投资失误了，理论上省财政负有代偿的责任，然后由省财政向全国社保基金理事会追收1000亿元的本金加利息，我个人并不怀疑社保基金理事会偿还1000亿元本金加利息的能力，但是，此先例一开，如果社保基金理事会管理广东省的养老基金达3000亿，甚至更多，该理事会还会作出“旱涝保收”的承诺吗？因此，个人认为这不是钱多钱少的问题，也并非会否由社保基金理事会运营管理的问题，而是作出投资委托之前，是否要经过必要的招标程序。

　　其次，养老基金是老百姓的“保命钱”，其营运应该遵循保守、保值的原则，不应该从事一些高风险的投资活动，这应该是社会的共识，无论是1000亿，还是10000亿，都不应改变问题的性质，目前我们对于社保基金理事会如何使用广东省1000亿的养老基金于投资用途，其投资组合风险水平如何，是否可控，是以债券投资为主还是股票投资为主，公众知之甚少，而只是得到一句话：“旱涝保收”。我们不知道“旱”的情况，也不知道“涝”的水平，更不知道“收”的程度，总之一句话，请相信政府！公众对于这样的回答应该不会感到满意。

　　最后，即使是最成功的投资者，也有单笔投资亏损的时候，尤其是在当前欧债危机越演越烈，金融市场极为动荡，投资环境极为复杂的时候，再精明的投资者和基金经理，也难免会有投资失误而导致亏损的可能，我不知道社保基金理事会自成立以来其管理的基金业绩的详情，只是知道，如果不遵循谨慎而保守的投资原则，任何人士和机构都有可能在投资领域遭受滑铁卢。由于我们并没有得到确认，说社保基金理事会在管理1000亿养老基金上会采取上述谨慎而保守的原则，故千亿养老基金保证“只赚不亏，旱涝保收”之说难以成立。

　　还有一点值得一提，官方的声明提到“如果实际收益达不到保底的收益率，由社保基金理事会补足差额”。我不知道社保基金理事会是否属于国有企业，如果答案是肯定的话，由国有企业担保投资回报，是否相当于财政部担保投资回报，而这无异于由全体纳税人为社保基金理事会可能的不作为来买单，我不知道上述的官方声明来自哪里的授权？