脸谱“变脸”的警示

　　据媒体报道，上市不到两周，美国社交网络公司脸谱（Facebook）股价已累计下跌24%，市值蒸发约250亿美元。这一宗今年全球最受关注的首次公开募股（IPO），上市以来的糟糕表现让所有人大跌眼镜。分析人士表示，脸谱股价的糟糕表现除了上市时机不利之外，主要是因为该公司的高估值与盈利前景不匹配，且公司负面新闻不断。

　　回顾脸谱从路演到上市的全过程，其承销商被称为“超完美”，但市场没有跟着追捧。脸谱破发的原因在于，发行规模超预期、原始股东大量减持套现和发行定价过高，这也使得IPO阶段买入的投资者被悉数套牢。

　　目前，脸谱网站的主要营收是依靠广告。统计数据显示，其2011年营业收入为37亿美元，其中广告收入占比超过80%，而游戏等其他增值业务的收入短期内很难成为第二个增长点。近日披露的脸谱第一季度营收显示，其增长低于去年同期水平，过分单一的广告模式将无法支撑其千亿美元的估值。脸谱相对单一的赢利模式和较弱的用户变现能力，给投资人带来巨大的投资风险。

　　尽管目前脸谱市值已千亿美元，不过其估值仍比不上谷歌、微软和苹果等IT行业巨头，后三者市值分别为2040亿美元、2500亿美元及5000亿美元左右。脸谱在上市之前即被赋予非常高的估值，上市后的增长空间必然会受到影响，且其赢利能力尚不够强。

　　无论是对脸谱盈利历史还是前景，理性的分析师总是持怀疑态度，有人将脸谱上市过程中投资者的“淘金热”称为“冲动交易”并不为过，从中也可以看到科技创新企业上市融资的风险所在。创新绝不仅仅只靠意愿就能实现，它必须依靠众多规则以及人们处事态度形成的大环境。这些既要从高端做起，也要从基础铺垫。

　　而在我国国内，许多IT业及互联网公司对“山寨版”往往乐此不疲。在IT产业高新技术日新月异的领域，山寨也往往被看成是天经地义的行为。近年来，国内可谓是处处谈创新，但真正的创新之路仍然艰难。撇开资本市场上的这些纷繁芜杂，对创业者和已经上市的公司而言，扎克伯格在敲钟前的话依然值得琢磨：“上市只是里程碑，我知道这看起来是件大事。但我们的使命不是成为一家上市公司。我们的使命是让世界更开放，更紧密连接起来。”