央行为何连续"降准"不降息？

    央行 5月12日(周六)晚间宣布，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5个百分点，为今年以来第二次调降。大型金融机构存款准备金率因此将降至20%。央行曾于2月24日年内首次降准0.5个百分点。

　　4月份，人民币存款余额84.23万亿元，据此测算，本次降准将为金融机构释放大约4200亿元的流动性。

　　虽然这次降准紧随月度经济数据而来，但业界专家仍表示可以理解。

　　招商银行刘俊郁称，这次降准的目的不在资金面，因为单纯为了资金面，逆回购可以取代降准的作用。这次降准的目的显然是为了促进经济的增长，提高货币弹性。

　　申银万国李慧勇称，流动性是服务于经济的，通过降准来开闸放水支持经济，是非常必要的。他预计，下一次降准最快会是在6月下旬，且下半年可能再调整一次。

　　海通证券首席经济学家李迅雷表示，这次降准更多是着眼于经济面，因为目前银行体系的流动性比较充裕。而最近公布的4月份经济金融数据都比预期的差，央行通过降准来提振市场预期、稳定经济。他表示，中国经济还在继续放缓过程中，见底时间要比市场此前预期更晚。

　　另有专家称，虽然降准与A股市场并没有直接关系，但却能够提振实体经济，间接利好A股市场，并有助于市场走势的深化。

　　央行降准铸就A股2400点铁底

　　就在上证综指再度跌破2400点之际，央行再度宣布降低存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点。尽管分析认为央行此举给市场"放水"力度有限，但政策护盘迹象却非常明显，2400点也有望成为A股市场近期的一道政策铁底。

　　对于央行年内第二次下调存款准备金率，兴业银行首席经济学家鲁政委对记者表示，央行降准是为了给市场注入更多流动性，但单独依靠降准给市场补血并不具备可持续性，要想更大限度地增加商业银行的贷款能力，必须从调降存贷比考核指标入手。

　　"从国际社会来看，将存贷比指标作为监管指标的经济体寥寥无几。我国未来应考虑逐步取消这一指标。否则，单单暂时性地下调存款准备金率，已无法为信贷供给提供有效激励。"鲁政委说。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇也认为，国有大型银行已习惯于"垒大户"的贷款模式，固定资产、房地产等领域受限令其一时难以适应，中小型银行虽然在中小企业等领域放贷能力强，但往往受制于规模、存贷比等指标的约束。他建议进一步完善当前金融调控方式，考虑适当放宽存贷比水平，并对股份制银行实行差异化监管。

　　不过，尽管专家认为央行二度降准释放的流动性难具持续性，但对于A股市场而言，政策救市的意图却相当明显。

　　"监管层前后两次释放重大政策利好，都选择了在2400点跌穿之时。这意味着，2400点实际上就是监管层能够承受的政策底，一旦这一位置被空方突破，监管层就不会坐视不管。因此，央行这一次降准，实际上也可以被认为是一种救市信号。"北京一位资深市场人士说。

　　就在本次降准的前夕，上证综指再度跌破2400点，收报2394.98点。而更值得注意的是，就在A股上一次跌穿2400点时，证监会宣布降低A股的交易成本。

　　该市场人士预计，对于长期价值投资而言，目前是一个不错的介入良机，预计2400点一带今后仍是证监会、央行等政策呵护的一道重要防线，如非市场出现重大变故，该点位真正有效跌穿的可能性极小。他表示，"实际上，不只是2400点，如果追溯得更早不难发现，自今年以来，每当A股出现趋势性下探苗头时，这股苗头很快就会被监管层及时跟进的政策利好扼杀"。

　　央行为何连续"降准"不降息

　　央行5月12日宣布，从5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第二次下调存款准备金率，也是自去年11月30日宣布近3年来首次"降准"后第三次下调存款准备金率。分析人士称，央行连续"降准"，意在通过继续释放流动性扭转经济回落趋势。同时，因担心通胀加剧，连续"降准"并未降息。