好项目难找 PE盯上小贷行业发展机遇

    PE/VC洗牌趋势越发明显，随着行业竞争越发激烈，好项目越来越难找，此时，一些头脑灵活的PE/VC开始盯上了政策重点扶持的小额贷款公司。

　　3月底，温州金融改革试验区总体方案获国务院批准，其中一项重要内容就是支持民间资金参与发起成立小贷公司，由此小贷行业也随之成为各路资本瞩目的焦点之一，尤其明显的是手握重金的PE机构和上市公司。

　　据记者了解，在温州金改方案获批后，不少PE机构对整个小贷行业表示出浓烈兴趣。小贷行业的高额利润是吸引各路资金青睐的直接诱因。

　　按照央行的相关规定，小额贷款公司借贷利率水平“不得高于央行基准利率的4倍”。目前，六个月以内（含六个月）年利率为6.1%；六个月至一年（含一年）为6.56%。这意味着小贷公司放贷的利率可以到达24.4%至26.24%。

　　据一家已经调研过小贷行业的PE机构保守估计，浙江小贷公司利润率一般18%，一季度全国小贷利润增幅已翻番。

　　此数字也得到沪上一家小贷公司负责人的证实，“公司收益率达到15%问题不大。此外，根据温州金改的表示，未来小贷公司有转为村镇银行的通道，这对于PE机构和上市公司都是非常有吸引力的筹码。”

　　在他看来，上市公司和较有品牌影响力的PE机构参与小贷公司有较为明显的优势。“上市公司和较有行业口碑的PE机构资信好，自身放贷营销费用少成本低，同时获贷的公司通过其担保获得银行贷款的机会大，对双方都是好事情。”

　　据不完全统计，自3月份温州金改方案获批以来，已有近10家上市公司宣布投资或增资小贷公司。目前，A股市场中已经进入民间金融机构的上市公司约近50家，其中参与小贷公司的上市公司数量近40家，且这些上市公司正是主要集中在长三角、珠三角等中小企业密集地区，也有一些湖南等一些中部省份的上市公司涉及。

　　风险和收益正相关是妇孺皆知的投资真理。小贷行业颇受各路资金青睐，但投资该行业的风险控制同样不可忽视。

　　众所周知，大型商业银行有一套完整的体系和标准来评估贷款企业的资质和风险，但小微企业没有标准化的系统来评估它的风险，这正是是大型商业银行不愿意主动放贷给小微企业的原因之一。

　　对此，一家浙江小贷公司负责人表示，“公司一些核心岗位的工作人员来源于银行，同时其主要业务也集中在公司所在地城区内，都是街坊熟人，做尽职调查相对而言容易，且规定全部业务需提供抵押或担保贷款。此外，严禁资金投入明显的高风险领域。”

    清科分析师刘碧微认为，温州民间资本一向具有极强逐利性，同时温州投资人尤其推崇“熟人投资文化”，即拥有自身的知根知底的熟人圈子来推介投资信息进行投资，并要求自身参与投资决策。而目前温州的VC/PE机构中，多数除股权投资外，也从事民间借贷及担保等其他活动，专注性不高。专注性、专业化缺失一定程度累积投资风险，如何破解民营资本非专业化运作的风险，也将成为改革过程中的重中之重。