温州金融改革试验释放暖春信号 引爆涉“金”股

　　4月9日-10日，央行行长周小川率中国人民银行调研组，赴温州开展金融综合改革试验区建设调研。这是继3月28日，国务院常务会议决定设立该试验区之后，央行第一次到温州“听取意见建议，指导试点工作”，并与浙江方面共同研究落实国务院常务会议精神，启动温州金融综合改革试验区有关工作。温州金融改革会带火哪些个股？

　　A 温州金融改革试验释放暖春信号

　　3月底，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，决定设立温州市金融综合改革试验区。会议指出，开展金融综合改革，切实解决温州经济发展中存在的突出问题，引导民间融资规范发展，提升金融服务实体经济的能力，不仅对温州的健康发展至关重要，而且对全国的金融改革和经济发展具有重要的探索意义。

　　温州金融改革综合试点的启动源于去年震惊全国的温州企业家“跑路事件”。当时，温州民营企业主因资金链断裂而引发的“跑路”和“跳楼”事件，将温州推到了风口浪尖。在这一系列的经济问题的背后，其实暴露了温州一直存在的“两多两难”问题，即民间资金多但投资难，小微企业多但融资难。

　　在融资难的背后，温州银行业不良贷款也不断上升。来自温州银监分局的信息显示，自2011年9月份爆发温州民间信用风波以后，温州银行业不良贷款逆转上升，并连续6个月“双升”。截至2012年2月末，全市不良贷款率1.74％，比今年初提高0.38个百分点，比去年8月末提高1.37个百分点。

　　不管是去年发生的企业主出走现象，还是由于民间信用风波导致的不良贷款快速上升，都对经济和社会稳定造成一定影响。正是在这一背景下，去年11月，温州召开全市金融工作会议。会议宣布，为引导民间资本规范化、阳光化，温州市将全面实施“1+8”地方金融改革创新战略。所谓的“1”，是指“温州国家金融综合改革试验区”这一总方案。所谓的“8”，是指围绕上述总方案，温州还将对应制定8个专项具体子方案。

　　如今，温州金融改革试验区正式启动，这也意味着温州金融改革的“春天”已经来临。

　　B温州照亮全国金融改革前程

　　此次，温州金融改革试验会产生什么意义？民族证券预计，温州金融综合改革产生的作用还不仅局限于温州，它将在以下几方面对于推进全国的金融改革产生重要的示范意义。

　　首先，当前规范民间融资的央行《放贷人条例》迟迟没有出台的原因是，各部门对于许多条款还有分歧，如主管部门的确定、贷款利率的限制、以及对放贷人准入门槛的限制、非法吸收公众存款和合法的民间借贷之间的界限等。如果温州能够在规范民间融资发展方面建立有效和良好的运作机制，并能得到很好的实施，适用于全国的放贷人条例就能更快出台，我国更多地区的民间融资也将能在法治化、规范化的轨道上的健康发展。

　　其次，由于温州是首个开展个人境外直接投资试点的地区，这势必会吸引全国感兴趣的资金都通过多种途径借道温州向境外进行直投，这无疑会增大资金的管理难度，也就会迫使中央批准更多有条件的地区都推出类似的试点，如天津和上海，而试点较大范围的展开无疑可以加快我国资本项目开放进程，引导我国庞大的外汇资金“出海”展开更大规模的投资并购，从而进一步提升我国经济的国际化程度。

　　再次，温州综合金融改革方案的实施也将在温州本地打造一个更为多元开放化的金融生态体系，而这样的体系也将会迫使各类金融机构更快提高竞争能力，它们也就会对于资金价格的自由浮动提出更多的要求，从而迫使有关方面尽快推进利率市场化改革进程。

　　因此，温州金融综合改革对于我国进一步推动金融改革意义重大，不亚于当年 “小岗村”在农村土改中的示范意义。而如果说，当年小岗村通过包产到户、家庭联产承包责任制等方式赋权给农民，激发了农民耕种的积极性、创造性，极大促进了农村的劳动生产率的话，温州的金融改革则是将民间投资者追求个人财富的权利与自由以及民间创业者获得普惠制金融服务的权利和自由还给了民间，从而也将激发民众追求财富的积极性，促进社会资金的使用效率提高和经济增长。

　　C 仍存两大改革悬念

　　尽管在关注金融改革为温州带来的长期红利上，但业内人士提醒仍然应该注意当前短期内温州民营经济所面临的风险因素。

　　在过去的紧缩政策下，民间借贷的存在能为民营资本融资起到一定的缓冲弥补作用。特别是由于民间融资更多建立在纯粹的信用基础之上，节省了大量的借贷成本和时间，通过市场力量实现了资源的最佳效率配置。但2011年所出现的种种乱象则严重破坏了民间借贷最根本的信任信用基础。

　　此外，和之前的产业转型相比，此次温州金融改革试验则提出了更多的悬念。

　　第一大悬念，即“迄今为止尚未出台任何细则具体解释到底需要符合什么条件的小贷公司才能改制为村镇银行”。上海证券研究员胡月晓认为，管理层对民间资本全面参与金融机构的顾虑可能包括两点：首先是出于对金融风险控制的担忧。目前我国正在加紧研究制定包括存款保险制度在内的配套制度，并且我国已经积累了几十年的金融监管经验。所以这样顾虑应该可以逐步消除。其次，作为典型的国家资本垄断行业，银行业的高额利润也是相关利益集团不愿放手的原因之一。胡月晓预计，至少在今年年内，方案将继续停留在文字阶段。

　　第二大悬念，温州金融改革试验区没有提出利率市场化的问题。中国民营企业联合会会长保育钧就指出，在一个市场经济国家里，存贷款利率不市场化，这恐怕是不符合市场机制的基本条件。利率是资金资本的价格，价格是配置资源最重要的一个机制。所以利率不市场化，在金融资源就容易错配。

　　D类金融概念股值得关注

　　温州金融改革试点措施中，提出深化地方金融机构改革，温州本地的银行必然是最大的受益者，而参股其中的公司，也能分得一杯羹。根据浙江东日最新公布的年报显示，截至去年年底，浙江东日持有7800万股温州银行的股权，占温州银行股权的5.17％。除了浙江东日，A股中还有一家公司持有温州银行的股权，那就是哈高科。虽然在2010年哈高科曾准备抛售手中持有的温州银行股权，但2011年中报显示，截至去年6月底，哈高科依然持有温州银行4562万股的股权。

　　除了银行，在温州金融改革的“十二条任务”中，对贷款公司、金融租赁、融资租赁等类金融行业都有明确提及，与之相关的小额贷款、信托、典当、租赁、券商等行业也将成为市场资金的关注点。

　　“十二条任务”提出，符合条件的小额贷款公司可改制为村镇银行。小贷公司面临巨大市场，新海股份、嘉欣丝绸、哈尔斯、浙江众成等浙江当地控股或参股小额信贷公司的公司因此连续涨停，而江南高纤、浙江东方等公司同样具有小贷概念。规划提出支持金融租赁公司等非银行金融机构开展业务，典当、信托、租赁等行业都有机会。

　　在典当行业，香溢融通拥有控股100％的浙江元泰典当和控股71％的浙江香溢德旗典当，最近5个交易日，香溢融通收出了3个涨停。除了香溢融通，A股涉足典当行业的还有通程控股、开元投资、华茂股份等公司。

　　信托行业在A股的上市公司只有安信信托和陕国投A两家，不过像爱建股份、中原高速、新黄浦等都有参股信托公司。在融资租赁行业，渤海租赁是A股唯一一家以融资租赁为主业的上市公司。

　　此外，“十二条任务”提出依法合规开展非上市公司股份转让及技术、文化等产权交易，这对当地券商也是利好消息。前身为浙江证券的方正证券，虽然现在公司总部在湖南，但浙江地区的依然是方正证券的第二大收入来源地。

　　不过，业内人士则提醒，民间金融的规范问题已迫在眉睫，随着温州金融综合改革试验区的运行，小额贷款概念股有望在改革中持续受益。但考虑到该题材受市场资金炒作的意味较浓，所以在操作策略方面，对该类品种，建议投资者注意把握操作节奏，不宜盲目追高。