山东海龙垃圾债料如期兑付 市场人士直言“违约又何妨”

    不出意外，中国债券市场目前惟一的垃圾级债券、将于4月15日到期的山东海龙股份有限公司（下称“山东海龙”）短期融资券“11海龙CP01”，在地方政府的援手之下，将不会违约。

　　昨日，山东海龙在中国货币网刊登了关于“11海龙CP01”的兑付公告，以保证“11海龙CP01”兑付工作的顺利进行，方便投资者及时领取兑付资金，但公告并未提及资金来源。

　　对此，尽管山东海龙证券部相关负责人昨日仅回应称“这份公告只是先履行债券兑付程序的流程”，且是否能兑付无疑“现在还不能说”。但多位分析人士均认为，这应该意味着“11海龙CP01”将如期兑付。

　　按照财新网援引接近山东省潍坊市金融局的人士透露的消息，此前恒丰银行的青岛分行行长曾多次就山东海龙短融债券一事和潍坊市金融局相关人士交涉，并表示山东海龙短融的兑付问题，可能会由恒丰银行先行垫资解决。

　　不过对“如期兑付”这一结果，市场人士看法并不积极。

　　在鹏元资信评估有限公司副总裁、中国证券业协会证券资信评级专业委员会委员周沅帆看来，不管海龙最终违约与否，对于信用债券市场来说，都是一个标志性的事件。“其实若海龙违约，对于起步阶段的中国债券市场未尝不是一件好事，有了违约，对投资者来说将是一个警钟，而对于债券市场来说，只有出现违约了，真正意义上的信用市场才会建立。”

　　某基金公司固定收益部负责人昨日也直言，“该爆发出来的就应该让它爆发出来，这才是一个正常市场的运转和循环，违约由政府兜底虽然对债权人是好事，但是对中国债券市场的发展来说，不见得就是好事情。”

　　平安证券固定收益部研究主管石磊也指出，虽然大家都知道如果真正违约，对市场长远发展有好处，但“都不想当（违约）第一单，地方政府、监管（部门）都不想做第一个。”

　　公开资料显示，山东海龙于去年4月发行该一年期短融，发行规模是4亿元，由恒丰银行主承销，票面利率5.80%。但从去年下半年开始，山东海龙陷入了债务危机。该公司今年3月22日晚发布的公告显示，该公司逾期贷款余额总计8.79亿元，占其最近一期公司净资产的556.72%。

　　短融方面，从去年9月开始，联合资信评估公司在半年内三度调降山东海龙评级，主体评级由最初的A+一路跌至CCC级，其短融“11海龙CP01”的债项信用等级也由A-1降至目前的C级，使得其成为“福禧债”后，中国债市六年来首只C级信用债。“11海龙CP01”曾被怀疑可能发展成中国债券市场上的首例实质性信用违约事件，该短融的估值收益率曾一度超过300%。