03月20日：视点（中信建投证券赣州营业部）

警惕超小级别的方向选择

    • 市场结论：美元续跌，贵金属小幅回升，基本金属大多上涨，原油继续回升，外围影响中性偏多；A股关注上档日中期均线的压力，仓位较重的投资者可逢高逐步降低仓位。

    • 技术测市：两市成交额基本持平，股指继续缩量回抽，沪市成交额维持在1000亿元量级，成交额低于10日和5日均额，今日量能若不能放大，股指在攻击中期均线时宜谨慎。大形态方面，股指在突破原始上升趋势线（本周在2334附近）后，已经半小时的下跌段进行技术上的确认，但由于暴跌前的小反弹没有创出新高，现在正在运行的调整有可能演化成对上升趋势线日线级别的回抽确认；日线上股指的任务仍然是形成一个日线线段，而始自2476的调整是否延伸出新的一笔对反弹行情的演变具有截然不同的意义：若延伸出下跌一笔则会导致始自2478的下跌形成一个新的日线下跌段，理论上日线级别的探底过程仍未结束，但这个探底回落所带来的后续日线级别反弹会成为今年新的交易机会；若没有延伸出一笔则意味着现在进行的这个小回抽必须创出新高，而新高后的下跌几乎可以肯定反弹行情从日线级别的意义已终结，无新高的暴跌虽可能带来新的探底，但后续反弹仍有机会卷土重来，主动调整将远优于只争朝夕。均线方面，股指在半年线和89日线等中长期均线支撑下进行回抽性反弹，但这个回抽在今日将面临中期均线的压力，而超小级别在级别扩张完成后将有突破方向选择，如不能放量突破中期均线，已应有所警惕。走势结构上，由于正在运行的这个反弹至少是半小时级别的走势类型，其内在结构的演变仍是两种可能：形成一个半小时级别的双箱体上涨或者围绕2319-2324这个半小时箱体进行震荡扩张级别；走势最后的演变形式将由正在运行的半小时下跌段力度来决定：如果其后的下跌触及2324，则极大概率这个反弹只是一个半小时级别的大箱体震荡；若其后的下跌段并未触及2324，则后续反弹的演变将围绕2390-2478这个新的半小时箱体进行，理论上仍未排除演变成双箱体上涨的可能；小级别走势由于股指已跌破2387，这意味着5分钟突破走势失败，5分钟级别走势在高位的震荡，今天继续关注回抽能否触及2419，若能，则股指仍有高位震荡的能力。指标方面，日线MACD绿柱略有加长，黄白线勾头，一般来说，指标在黄白线回抽零轴后仍有一个再冲高的过程。日线RSI回升至52.7，应关注指标本身新调整趋势线的压力。整体分析，股指在2420附近面临5周均线和20日线等的压力，由于超小级别面临方向选择，可密切关注回抽高点能否触及2419，如此股指方有继续上攻动力；短期可逢高逐步兑现盈利。半小时走势布林张口大幅放大，一般来说布林上轨的压力难以突破，可关注回落时布林中轨的支撑；5分钟走势仍是关注向上回抽能否触及2419。1分钟走势在低位扩张出5分钟箱体，将有方向选择。逆向思考方面，欧债危机仍有新的演变；国内经济复苏预期将有反复，面临经济结构的双重调整；基金仓位成为股指后期冲高的最大动力。市场结构及扩张性方面，A股反弹时二八现象会交替进行；银行股压力较大，券商股、地产股警惕冲高后回落，煤炭、有色关注上档压力，商业股、医药、电子信息等可逢高进行波段。美元再度下跌，贵金属小幅攀升，基本金属和农产品大多上涨，原油继续上涨。

    • 基本面分析：国家发改委昨天晚间宣布，今天凌晨起上调汽柴油最高零售限价各600元/吨，约合柴油上调0.51元/升，汽油上调0.44元/升。此次调价幅度为近两年来最大，但这一调幅也已经过压缩处理。有分析认为，单纯从国际油价涨幅推导，此轮国内成品油价的对应涨幅应该在750-800元/吨。但考虑到成品油对各行业的物价传导作用，发改委最终适当压缩了调幅。油价和其他材料价格的高企，与日新月异的国内劳动力成本上升一起，成为国内制造业难以克服的成本压力，初级制造业的利润空间和生存空间被进一步压缩，大量的初级制造业企业被逼进行选择：破产退出或技术升级，生存局面并不会因为政府救助力度加强而有所缓解。近期政策真空，但国内证券市场的结构性变化将日益引起关注，不管是正在准备的新三板、国际板或是债券市场的大扩容，还是如箭在弦的A股转融通等，对国内A股市场的影响不仅仅是资金分流的影响，对整个资金运用模式和盈利模式的改变才是最大的；随着指数化工具的逐步完善，个股的概念炒作之风会逐步正常化（不是消失）。从这个角度来看，监管层要逐步降低各种炒作，只要完善各种投资工具即可，道理很简单，在一个饭桌上，你上的菜多了，客人们自然不会只盯着一个碗里的白菜。外围方面，美国全国住宅建筑商协会周一发布的数据显示，3月份美国住宅建筑商信心指数为28，与上月持平，为4年多来的最高水平。此前，该指数已连续5个月上涨，意味着房地产市场活动趋稳。美经济复苏仍有望稳步推进，QE3渐行渐远。希腊信贷违约互换(CDS)支付标售最终结果显示，希腊CDS拍卖将债券剩余价值定为面值的21.5%，赔付金额将为以美元计价的债券面值的78.5%，相当于25亿美元。显示市场仍预计希腊未来违约的可能性很高。国际货币基金组织总裁拉加德周一表示，尽管全球经济前景已经向好，但中国和印度仍必须加快改革步伐，这样既能够保护两国的金融市场，也能够帮助西方经济复苏。中信建投证券赣州营业部

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