第一拖拉机回A真相

第一拖拉机股份有限公司

　　第一拖拉机股份有限公司（下称第一拖拉机，股票代码00038.HK）终于得偿夙愿，2012年1月11日，第一拖拉机首次公开发行A股股票获中国证监会批准通过，将于上海证券交易所发行股票。这距离第一拖拉机到中国香港联交所上市发行H股的时间已经达15年之久，离第一拖拉机控股股东中国一拖集团有限公司（下称一拖集团）易手中国机械工业集团有限公司（下称国机集团）也将近5年，离第一拖拉机董事会以及股东会第一次正式决议也已18个月之久。现在，中国内地农机龙头股终于王者归来，走向新的融资通道。2月26日，第一拖拉机公告称，正等待中国证监会发出相关正式批文。然后最后一跳，踏上新的资本市场的大道。

　　然而，这仅仅是开始，面对国际农机巨头列强环伺，第一拖拉机能否与国际巨头共舞，跻身于全球农机强者之林？

　　回A坎坷路

　　2010年6月28日，第一拖拉机董事会正式公布关于股价的敏感材料，称要回归A股，即建议发行A股股票。公告说，第一拖拉机打算向中国证监会和中国其他相关监管机构申请批准配发和发行不超过1.5亿股A股股票。这离第一拖拉机回归A股传言刚刚100天左右。

　　2010年3月份“两会”期间，时任第一拖拉机控股股东一拖集团董事长刘大功接受香港媒体采访时就曾表示，国家鼓励中央企业整体上市，只要条件成熟，一拖（第一拖拉机）回归A股只是时间早晚问题。

　　在此之前的2007年12月份，原属河南洛阳市国资委国有资产管理的一拖集团已经被无偿转移绝大部分股权给国机集团，国机集团是国务院国资委直接运营的独资公司，因此，一拖集团也摇身一变成为央企。国机集团在2008年完成收购一拖集团之后，就发布了战略目标：到2012年，力争一拖集团实现销售收入400亿元，利润12亿元，出口额15亿美元。

　　刘大功的“两会”讲话，被称为是第一拖拉机回归A股的首次吹风会。2010年的4月29日，国机集团与洛阳市政府签订了“十二五”战略合作框架协议。协议中一项重要的工作就是双方将共同推动第一拖拉机回归A股上市工作。此消息一经发布即引发业界高度关注，并对第一拖拉机何时回归A股充满期待。

　　协议签订两个月后的2010年6月28日，第一拖拉机董事会回归A股已然启动，并对发行的详情和相关事宜作了详细的披露，只待股东会的批准。7月20日，再次通告。8月16日，第一拖拉机股东大会宣布：待获得中国证监会和中国其他相关监管机构批准后，批准及确认第一拖拉机配发和发行A股及A股发行的各项条款和条件。看来，万事俱备，只欠东风，只待中国证监会及相关机构批准便可。

　　然而，一年时间过去了，中国证监会的批准文书没有到。2011年6月27日，第一拖拉机董事会再发公告称：截止2011年6月27日，回归A股的申请还没批准，预计在股东会授权董事会时间2011年8月17日之前，董事会再次寻求股东批准，并对A股发行以及相关事宜进行更新。7月12日，再次通告，8月15日，股东再会次同意。

　　2012年1月6日，第一拖拉机首次公开发行A股股票招股说明书在中国证监会网站上公布，1月11日，获批通过。只不过，第一拖拉机的董事长已经由刘大功换成了赵剡水。

　　曾经的荣光

　　第一拖拉机的前身第一拖拉机制造厂是我国“一五”期间建设的156个重点项目之一。据1999年出版的《拖城故事》详细记载：落地洛阳，还得到毛泽东的亲自批示。那时，哈尔滨、石家庄、西安、郑州、洛阳等城市都希望把中国第一个拖拉机厂建在自己的土地上时，时任国务院副总理李富春向毛泽东主席做了汇报。毛泽东说：洛阳九个朝代的皇帝都住了，还放不下一个拖拉机厂？于是，落地洛阳。

　　1955年10月1日第一拖拉机制造厂建厂奠基，成为新中国农机行业的“长子”及拖拉机行业的代表企业。第一拖拉机于1958年生产了新中国第一台拖拉机。1960年，第三版人民币一元面值女拖拉机手所开的拖拉机就是第一拖拉机厂生产的东方红拖拉机。七十年代初，第一拖拉机年产规模1.5万台，东方红履带拖拉机开向全中国甚至对外援助，中国大陆70%以上机耕任务是由东方红拖拉机完成的，当然，当时的机耕还不普及。

　　1978年第三次全国农业机械化会议后，当时风头正盛的东方红40拖拉机奉命停产，1980年以后，国家也不再对第一拖拉机下达指令性计划，同时，由于全国农村开始普遍推行联产承包责任制，单干的农户不再需要大型拖拉机，因此，东方红履带拖拉机销量锐减。1980年东方红履带拖拉机销售2.4万多台，到1981年，降至不到1万台。像当时许多国有企业一样，“找米下锅”成为干部职工的流行语，第一拖拉机陷入了困顿之中。

　　不久，第一拖拉机研制出了东方红牌小四轮拖拉机，带动中国农机工业，尤其是拖拉机业走出低谷，但是很快，全国小四轮拖拉机纷纷上马，到了20世纪90年代中期，第一拖拉机建成了我国第一个大功率轮式拖拉机专业生产基地。第一拖拉机改制后，于1997年6月23日在香港联交所上市，打开了企业的资本之门。借助资本的春风，2005年10月，第一拖拉机批量产出了当时国内最大马力的轮式拖拉机—东方红1804型拖拉机，之前，这类拖拉机全靠进口。

　　一拖集团并入国机集团之后，第一拖拉机发展顺利。按照第一拖拉机招股书的说法，2009年10月，第一拖拉机领先推出了国内首台380马力的大功率拖拉机，这标志着国产大马力拖拉机的制造能力跃上了一个新台阶；2010年9月，第一拖拉机的东方红动力换挡重型拖拉机产品下线，结束了国际农机巨头垄断动力换挡制造技术的历史，缩短了中国大陆大型农机和国际领先水平的差距。

　　根据招股说明书的说法，2010年，第一拖拉机生产的拖拉机折合标准台41.59万台，国内市场占有率为17.02%，名列行业第一。2011年1～6月，生产的拖拉机折合标准台29万台，国内市场占有率为18.26%，名列行业第一。其中，代表拖拉机先进技术的大功率轮式拖拉机，2010年公司销售4.39万台，市场占有率为34.83%，国内排名第一；2011年1~6月，销售3.13万台，市场占有率36.36%，国内排名还是第一。

　　招股书中还说，第一拖拉机的履带式拖拉机在国内市场占有率超过90%，55马力以上拖拉机和自走式收割机配套用柴油机业务在国内排名领先，市场占有率约为60%。第一拖拉机已经形成国内领先、门类齐全的制造体系，具有国内农机行业最为齐全的制造产业链。经销方面，第一拖拉机也建设起覆盖全国的经销网络和客户服务体系。

　　然而，随着国内拖拉机行业的产品结构发生变化，中、小拖拉机行业竞争日趋激烈，第一拖拉机已优势不存。而在竞争不太激烈的大轮拖拉机市场，第一拖拉机产能却相对不足，而大功率拖拉机是未来拖拉机市场需求升级的方向，另外，大轮拖拉机的核心配套设备——大功率柴油机产能也不足，这是第一拖拉机发展重大机遇，也是第一拖拉机发展的瓶颈，回归A股，利用资本的力量，抓住机遇，突破瓶颈，成为第一拖拉机的应有之义。