俏江南被曝提交赴港IPO申请 拟二季度上市

A股上市计划夭折后，俏江南股份有限公司（下称俏江南）转道香港上市的消息一直不断。

据香港《明报》昨日报道，俏江南近日已经向港交所递交上市申请，初步拟集资3亿至4亿美元。在业内人士看来，俏江南选择海外上市，不仅是其自身战略发展的需要，也与其主要投资人鼎晖投资的利益高度一致。

开店速度远低预期

俏江南主要在中国大陆营运高档中餐门店，旗下包括俏江南餐厅、兰（LAN Club）和SUBU等品牌。

上述港媒报道称，俏江南已经委聘瑞银及派杰亚洲安排港股IPO（首次公开募股），初步拟集资3亿至4亿美元，暂定于今年第二季度在港交所挂牌。

俏江南公关部昨日回复称，目前不会对市场传言作出评论。

据接近俏江南的人士透露，俏江南的现金流一直存在问题，海外上市原本就在俏江南的选项内。

博盖咨询总经理高剑锋也表示，俏江南选择在香港上市的可能性非常大。高剑锋介绍说，俏江南此前的A股上市计划终止属于主动撤回，“当时对于餐饮企业在A股上市的政策并不明朗，加上俏江南自身对于资金的需求，撤回上市申请转而寻求别的市场，是一种理性的选择。”

公开报道显示，俏江南董事长张兰曾宣称，要在3-5年内发展300-500家门店，而2011年全年俏江南仅新开了11家门店，到2011年年底，俏江南全国店面总数为57家。俏江南营运部门负责人表示，今年俏江南将在全国新布局22家门店。

高剑锋表示，俏江南的发展模式决定了它必须通过快速扩展才能保持其行业领先的位置，因此对于资金的需求也非常高；此外，在上市问题上，俏江南和其投资人鼎晖高度一致，“鼎晖要想退出，只有两个渠道，要么是上市，要么是回购，但是后者并不现实，因此实际上也只有上市这一条路。”

餐饮企业内地上市困局

对餐饮企业而言，因成本及收入都存在核算困难，在中国内地上市一直困难重重，纵览A股，餐饮企业不过3家。

北京市工商局注册信息显示，俏江南2008年12月19日前为内资企业，于2008年12月19日变更为外商投资企业。当时正值金融危机，俏江南通过引进外部投资者成为合资企业。

当时有报道称，鼎晖投资和中金共同出资3亿元人民币，持有俏江南约10%的股份。但另有报道称，此次融资中金并未参与，仅有鼎晖投资进入。

俏江南董事长张兰之子、公司现任总裁汪小菲曾在2007年表示，俏江南计划于2009年上市，但之后一直未有实际动作。

2011年3月，俏江南正式向中国证监会提交上市申请，但在60天反馈期过后，最终被搁置。今年1月30日，俏江南出现在证监会披露的终止审查企业名单中。

对此，中国饭店协会信息部章玉华认为，俏江南A股上市折戟，并非个案。“由于食品安全及财务等方面的问题，去年证监会提高了餐饮企业IPO的门槛。”

据了解，目前的A股市场上餐饮类企业仅有西安饮食、全聚德、湘鄂情3家。目前，计划在A股进行IPO的广州酒家、顺峰集团、狗不理等多家餐饮企业还在等待中。

章玉华认为，餐饮企业在购买原材料、农产品材料的时候发票比较难开，加上有些顾客消费后经常不索取发票，使得餐饮企业存在实际收入和表面收入不对账等问题。

章玉华表示，餐饮企业A股上市大门将随着餐饮企业上市指引的出台而再次打开，选择在A股上市，不仅可以获得更大规模的募集资金，资金运作也相对容易。3月4日，全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖在接受采访时表示，证监会正在制定餐饮企业上市指引，估计上半年可以出台。

不过，高剑锋认为，餐饮企业上市指引只是将上市要求进行明确，而不会放松上市要求。相对而言，重监管轻审核的香港市场对于企业的盈利能力和规模等指标的要求较低，这也是俏江南可能选择香港上市的原因之一。