央行5月11日公布的数据显示，M1和M2增速的反剪刀差4月份进一步扩大。
从4月份数据看，M2增速继续回落至21.48%，而M1增速则反弹至31.25%。本月反剪刀差由此进一步扩大2.33个百分点，达9.77个百分点。专家分析，货币的进一步活化，暗示通胀风险仍待释放。
通胀压力逐步显现
央行数据显示，4月份M2(广义货币供应量)增速继续收缩。根据历史数据，3月份M2为65万亿，而4月份仅为65.66万亿。而从年初以来，M2增速逐月缩小，前4个月的M2增速分别为25.98%、25.52%、22.50%和21.48%。
与M2的减速走势不同，4月M1(狭义货币供应量)则较上月末加速1.3个百分点至31.25%，再度出现反弹。
今年以来M1增速反复，前4个月的M1增速分别为38.96%、34.99%、29.94%和31.25%。M1增速总体呈现下降趋势，但仍高于M2增速，特别是4月份的反弹。
由此，本月反剪刀差进一步扩大，由上月的7.44个百分点扩大为9.77个百分点。M1中，包含在银行体系以外流通的现金以及企事业单位的活期存款。而M2则由M1和企事业单位定期存款、居民储蓄存款所组成。因此反剪刀差的扩大，往往反映了存款活期化的强化趋势。
专家分析，流通中的货币因乘数效应，将给通胀带来压力；货币的进一步活化，暗示通胀风险仍待释放。
银河证券首席经济学家左小蕾称，M1反映了一些短期行为，如投资股票等。M1的反弹，说明市场上短期内的消费倾向在减弱。同时羸弱的股市和压制房价的新政使资金从这些市场中撤离，投资者暂时持观望状态。
兴业银行 资深经济学家鲁政委对《每日经济新闻》表示，货币供应量的数据反映了当前货币的进一步活化，暗示着通胀风险仍待释放。
鲁政委表示，由于去年5月M2的基数较低，同时存款准备金率上调对收缩M2效果会相当有限，5月份M2增速可能与4月份持平，甚至不排除出现反弹的可能。
紧缩力度或继续加强
《2010年政府工作报告》中提出，将今年全年M2增速的目标定为17%。
对此，左小蕾称，实际上这个17%的目标包括了10%的经济增长，3％～4%的通货膨胀。但去年30%左右的广义货币供给量增速是一个较高的基数，因此预计今年M2的同比增速可能会
冲 到19%～20%的水平。
左小蕾还表示，M2同比增速逐月放缓，表示央行在朝着既定目标努力。
对于年内的M2走势，鲁政委称，将是总体回落过程中存在反复的局面。如果仅考虑贷款因素，则自6月份开始，M2增速可能在18％～21%之间徘徊；如果想要将M2增速调控至17%以内，则还需继续加强数量调控。
数据显示，4月份M1同比增速上升至31.25%，新增信贷7740亿元。在严格的信贷管制和其他紧缩措施实行之后，数据还出现超预期的反弹，这可能暗示之前的一系列紧缩政策的效果并不明显。因此，为了控制通胀预期，管理层只有继续加强紧缩力度。
渣打银行宏观经济分析师严瑾在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，虽然M2同比下降，但本次公布的数据中通胀压力显现。“存款准备金率上调和房产新政的执行效果需要一段时间才能显现，再加上外部的环境不稳定，因此6月份升息的可能性较大。”
鲁政委进一步指出，从控制通胀风险的角度说，只有央行流动性收紧的速度快于货币流通速度加快带来的货币膨胀压力，未来通胀才可能平复。
