央行加大回笼力度 正回购放量至600亿元

在市场资金面极度宽松的背景下，周二央票发行继续暂停，延续了近3个月以来的缺席状态。不过，央行加大了公开市场回笼力度，当日进行的正回购操作放量至600亿元，创下了去年11月以来的新高。

央行公告显示，3月13日，央行以利率招标方式开展了正回购操作，期限28天，交易量600亿元，中标利率2.8%，与前期持平。而市场期待的央票重启预期再度落空，若本周四央票继续停发，则将是连续第11周停发。

本周公开市场到期资金290亿元，其中票据到期130亿元，正回购到期160亿元，到期量较上周减少了340亿元。即便不考虑周四的操作，公开市场已经提前锁定310亿元净回笼。

“目前的资金面算是极度宽松了，回笼力度加码并不意外。”某券商固定收益研究员向本报记者表示，“央票重启是早晚的事，但具体时点不好揣测。”

招商银行金融市场部分析师刘俊郁分析称，本期正回购交易量剧增主要有两个原因，一是回购利率达到近期低点，资金面较为宽裕，央行此举是出于调节流动性考虑；二是未来四周到期资金将达到2800亿元，为平滑资金面，央行在公开市场操作上加大回笼力度。

“目前的资金面已经几乎可以称为‘松无可松’，这一点与稳健的货币政策基调存在着微妙的冲突。从这个角度看，央行在公开市场略微提高回笼力度是必然的一个趋势。”国金证券周二发布的研究报告指出。

国泰君安债券研究团队认为，尽管上周央行连续增加正回购操作规模，但主要针对资金分布的调节，且以到期资金环比明显增加、资金利率持续回落为前提，而实际宽松政策取向未变将支撑流动性继续趋缓。

“按照2011年至今央行的操作手法来看，在流动性已然宽松的情况下，上周应该出现公开市场净回笼，而目前的方式略偏温和。”中金公司研究报告称，“因此我们认为未来几周的公开市场操作情况应值得重点关注，看央行是否会继续默许资金价格下行。”

截至昨日收盘，上海银行间同业拆放利率（Shibor）短期品种小幅上涨，整体价格水平仍处于低位。其中，隔夜利率上升1.17个基点至2.3175%，7天利率上升20个基点至2.9958%，14天利率上升7.50个基点至3.0658%，1个月利率下调2.33个基点至4%，其余品种波动甚微。

上周公开市场到期量为630亿元，央行继续通过7天与28天正回购方式回笼资金，回笼量600亿元，全周公开市场净投放30 亿元。