再融资不易 中小银行如何缓解资本压力

　　专家分析，2012年至2013年银行业总资本缺口可能超过5000亿元。如何解决银行周期性再融资的窘境？短期内，选择拓宽融资渠道是合理的解决方案。 长期来看，必然是转变粗放经营的发展模式，提高资本内生积累的能力。

　　近期，随着多家银行陆续披露再融资计划，14家城商行申请上市，以及兴业银行近日宣布筹划引入战略投资者等，银行业再融资问题再次成为社会关注的焦点。

　　1月31日，北京银行发布公告称，该行非公开发行方案获得中国证监会批复，拟定向增发筹集资金总额不超过118亿元。而在此之前，中信银行已于1月发布今年再融资方案：拟发行总额不超过人民币200亿元的不少于5年期的次级债券，用于充实公司附属资本，提升资本充足率。此外，去年获批的民生、招行、深发展等银行的再融资方案尚未实施，今年银行再融资压力依然不小。

　　市场环境严峻　银行再融资多方承压

　　此番银行再融资的直接动因，就是银行为应对即将到来的“巴塞尔协议Ⅲ”，准备资本金。

　　去年8月，中国银监会公布了《商业银行资本管理办法》征求意见稿，对商业银行提出了更加严格的资本监管要求。按照规定，正常条件下系统重要性银行最低总资本充足率要求为11.5%，非系统重要性银行为10.5%。

　　按此标准，从去年三季报数据看，多家银行资本充足率明显承压。数据显示，截至去年第三季度，民生银行核心资本充足率为7.98%，低于监管要求；另外，光大银行资本充足率为10.93%；兴业银行资本充足率为10.92%，勉强达标。此外，据瑞银证券初步测算，今年资金承压较大的中小银行还有浦发、华夏、深发展。

　　除了资本监管标准更严格的影响外，近年来银行业的高增速仍然是以信贷拉动，导致资本消耗较大，也是银行业周期性融资的根本原因。有数据显示，中国银行业近十年间自营贷款年复合增长率达17.8%，其中最近五年间更是高达19.7%，而欧美银行业的信贷增速一般保持在10%以内。 

　　虽然银行再融资需求大，但再融资面临的各方压力也委实不小。

　　从监管层的态度看，银监会主席尚福林上任伊始就指出，银行靠资产扩张而倒逼资本补充的现象不可持续，银行业要提升资本管理的前瞻性，在经营中综合考虑风险、收益、资本的平衡关系，强化资本对资产的刚性约束，坚决走出“面多了加水，水多了加面”的粗放循环。          

　　从市场看，我国股市持续低迷，使得市场对银行巨额再融资反应强烈。最明显的例证就是因市场争议一波三折的民生银行再融资方案，直到去年9月才获得银监会放行，之前公布的A股定向增发改为发行200亿元人民币可转债和增发不超过16.51亿股H股，再融资总规模约290亿元。据媒体报道，民生再融资出现波折就是普通投资者对该事件反应强烈的结果。

　　监管放松　资本缺口仍大

　　根据“逆周期”监管原则，不少业内人士从去年起就开始呼吁监管层适当放宽对银行的资本监管。2月14日，有权威媒体报道：银监会正在修订的《商业银行资本管理办法》，将对原来征求意见稿的部分内容进行调整，将超过100%的超额贷款损失准备金计入附属资本，以减少上市银行再融资的压力。业界评论此举是监管层践行“逆周期”监管思路的具体体现。所谓“逆周期”监管，即在经济上行周期中，加强监管；而在经济下行周期中放松监管。 

　　事实上，监管层今年以来已有多项政策松动：2.5%拨贷比监管推迟实施，超过100%的拨备覆盖率可转增附属资本，汇金降低四大行分红比率5%等。有消息称，监管层还将继续借助分子策略和分母策略来提高银行资本充足率，减少再融资压力。　　

　　然而，政策放松是否能够解决银行资本金匮乏的现实？据瑞银证券初步测算，2012年银行业总资本缺口为2207亿元，其中，承压较大的是中行、农行、交行、中信、兴业、浦发、华夏、深发展，而核心资本缺口较大的则是中行、农行、交行和兴业银行，缺口分别为138亿元、386亿元、165亿元和91亿元。并且，瑞银证券还预测称，2013年银行业总资本缺口将达到2953亿元。

　　单从银行业来看，“尽管银行业利润增速普遍均在16%以上，但大部分上市银行内生资本积累依然难以支撑所需资本金。”瑞银证券银行业分析师励雅敏认为，2012年至2013年银行业总资本缺口可能超过5000亿元。显然，上市银行的再融资冲动将是不可避免的。

　　内生资本不足　还需加速转型

　　如何解决银行周期性再融资的窘境？长期来看，必然是转变粗放经营的发展模式，提高资本内生积累的能力。 

　　对于中小银行来说，加速转型已变得越来越迫切。一方面是在新的监管框架下，银行受到的资本约束更加严格，这要求单位资本消耗能够产生更高的回报；另一方面，如果企业增加直接融资即金融脱媒再加上利率市场化推进，将更加考验一家银行的经营水平，银行也必须加速转型。再融资虽然不可避免，但考虑国外银行再融资间隔多在5～6年，我国商业银行再融资间隔则明显过短。

　　然而，从现实情况看，改善资本内生能力不足问题又远非一日之功。据测算，以年均16%的信贷投放增速，并按照过去三年间平均的信贷结构比例计算，包括今年在内，未来5年中国银行业将增加约57.2万亿元人民币风险资产，如果按照非系统重要性银行正常情况下10.5%的资本充足率要求计算，则需增加资本约6万亿元人民币，再以银行业2010年税后利润8991亿元人民币为基数、年均增长20%计，且将50%利润留成作为内生资本补充，中国银行业未来5年内将会出现高达约1.7万亿元人民币的资本缺口，补充资本的压力很大。

　　“短期的内生资本积累能够支持银行一定的留存资本金，但长期来看，依靠内生增长的资本仍然将无法满足银行所需 。”励雅敏认为。

　　对此，短期内选择拓宽融资渠道是合理的解决方案。多家中小银行选择了发行次级债的方式。 

　　“目前我们的资本金已经足够支撑银行未来3～5年的发展，但未来也不排除在适当时机采用次级债的方式补充资本金。”某股份制银行行长在去年多次业绩发布会上都作出了如此表示。事实上，2011年以来，中国银行业已经将融资重心转向债券市场，多位分析师预计，这一趋势将会在2012年得到延续，发行次级债仍然是多家银行的首选融资方式，而股权融资的需求则将成为次选。

　　此外，海通证券首席经济学家李迅雷认为：“现在的金融体制还是以银行为核心，如果能够增加直接融资的比重，企业对信贷的要求就下降，银行成长也会放缓，所以关键要发展资本市场。中国现在扩张最快的领域就是银行，要改变这个情况，放松金融管制和稳步推进利率市场化是关键。”