三年央票首发利率高于预期

　　昨日,三年央票复出引发了债券市场新一轮抛售压力,但是在资金市场上,则是风平浪静,资金供给未受影响。本周央行通过公开市场净回笼资金1100亿元,连续第七周实现净回笼。

　　时隔近两年后,央行昨天在公开市场恢复发行三年期央行票据,利率达到了2.75％,处于市场预期的上限。由于市场担心未来一旦三年央票扩大发行规模可能进一步助推发行利率,因此招标结果公布后投资者纷纷选择减持现券,令债券收益率快速上扬。其中,期限结构与三年央票相近的中短期债的升幅最大,收益率上升约4个基点。

　　而同为公开市场回笼工具的一年央行票据也受到波及。昨天,一年央票的二级市场收益率水平被推升至2％,较发行利率上升了近8个基点。

　　但是,一些银行间市场分析人士认为,三年央票复出对债券市场的影响可能只是心理上的短期冲击。虽然,三年央票复出预示央行将进一步收紧流动性,但较之准备金率,仍属温和的市场化调控手段。因此,下周一年央票发行利率仍将继续保持不变。

　　值得注意的是,昨天,对紧缩措施反应最敏感的货币市场却表现得波澜不惊,回购市场整体资金供给充足,一天资金价格水平继续小幅下行。在流动性整体宽松的背景下,机构对债券的配置需求仍将对债市构成支撑。

　　在昨天的周四公开市场上,央行同时发行了750亿元三月央行票据,并进行了600亿元的三个月正回购操作。本周,央行共计回笼资金2900亿元,对冲到期流动性后,净回笼1100亿元,较上周减少530亿元。