暂停17年国债期货融冰 仿真交易首日活跃

    我国金融期货品种开始逐步拓展，并将在不久后，摆脱目前仅有股指期货的单一局面。昨天，中国金融期货交易所国债期货仿真交易启动。业内人士表示，这意味着最快约一年时间，“暂停”了17年的国债期货或将重新全面上线交易。而国债期货的推出，也将有助于推进我国利率市场化，为债券市场提供有效的定价基准，形成健全完善的基准利率体系。

仿真交易首日活跃

昨天一早，很多期货公司的电话成了投资者咨询热线。“你有股指期货的仿真交易账户吗？如果有，用原账户就可以做国债期货的仿真交易了。”北京中期期货公司相关负责人说，北京中期不是首批参与试点的期货公司，但公司正在积极申请。预计在国债期货真正推出前，将有大量期货公司等机构投资者获准参与交易。

“今天有20多位投资者打来电话，申请仿真交易开户，首日参与者交易还是挺活跃的。”国泰君安期货公司工作人员透露，但要求开通仿真交易系统的多数是个人，机构投资者很少。

据了解，仿真交易投资者只需要提供个人的身份证、联系方式、地址等信息，就可以顺利开设账户。目前，首批参与试点的期货公司包括广发期货、海通期货、国泰君安期货、银河期货、南华期货、永安期货、中证期货、光大期货等近10家机构。

截至昨天下午15:15收盘，国债期货三个合约较首日基准价全线上涨。其中TF1203合约报收97.65元，上涨0.47元，涨幅达0.48%；TF1206合约报收98.05元，上涨0.79元，涨幅达0.81%；TF1209合约报收98.19元，上涨0.23元，涨幅达0.24%。三个合约总成交量为52164手，总持仓为14745手。

风险较高普通投资者应慎入

“国债期货应该是机构唱主角，散户跑龙套的品种。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，期货本身就是高风险产品，国债期货完全不同于买卖国债，没有经验的普通投资者应该慎入。由于目前银行、券商、基金、保险、信托等机构大量持有债券，因此，今后国债期货的交易，也主要靠吸引上述机构投资者的参与，而个人投资者的参与应当会受到一定条件的限制，中金所将会适时颁布“投资者适当性制度”。

中国金融期货交易所方面表示，从2月13日开始，仿真交易将逐步对外开放，分批次允许银行、证券、基金等机构投资者参与，并在适当时机推向全市场。通过仿真交易，中金所将进一步检验规则和系统，听取市场机构意见，进行相应改进。

尽管仿真交易已经推出，但国债期货究竟何时真正面市，目前还没有明确的时间表。业内人士认为，一旦重启国债期货交易，市场上的大机构资金会部分流向国债期货，未来对股市可能会有短暂的影响，但仿真交易不会对A股造成实质影响。

有助于规避利率风险

“目前国债期货仿真交易启动时机成熟。”胡俞越说，推出国债期货最重要的意义之一，就是有助于规避利率风险，形成基准利率。他说，我国维持负利率水平已达24个月，投资者和普通百姓面对人民币外升内贬的双重风险束手无策。一旦国债期货推出，将有助于推进利率市场化，为债券市场提供有效的定价基准，形成健全完善的基准利率体系。

“除我国之外，全球前十五大经济体都推出了自己的国债或其他利率期货产品。”海通期货有限公司总经理徐凌表示，截至2011年6月底，我国商业银行持有国债3.9万亿元，占整个国债市场的63.13%，迫切希望利用国债期货等债券衍生品规避利率风险。当前，我国国债余额约占GDP的16%，从国际经验看，现阶段的国债存量规模已经能够保障国债期货的平稳运行。

新闻延伸

17年前的教训

“国债期货在17年前曾经试行过，但以惨败告终，而17年前的327国债事件，已成为我们期货交易所人员必须学习的经典案例。”昨天，北京中期相关负责人透露，当时交易账户并没有完全与资金账户挂钩，在账户没有足够保证金的情况下，一些交易机构进行操作，很容易爆仓。

1992年底，国债期货开始试行交易。交易历时约两年半之后，1995年发生了一场震惊中外的国债期货事件：一个发行量只有240亿元的国债品种，在期货市场上一天的交易量就达到6800亿元。收盘前7分钟内，空头抛单犹如海啸般砸下，随即全国满仓持多的证券公司、期货公司、金融机构全部爆仓。

这就是中国金融史上著名的327国债事件。这个事件的直接后果是中国第一家证券公司的老总入狱、上海证券交易所总裁辞职、证监会主席易人，国债期货被叫停。

一位亲历者回忆说：“17年前那一幕情景，直到今天依然历历在目，上交所现场所有参与平仓的交易者都在刻意压低音调，神情严肃。”那次国债期货事件之后，一批“新中国第一代证券人”离开了这个市场，整个市场管理层经历了一次大洗牌。

记者体验

每人100万元

虚拟资金“练手”

“哇！上来就给100万元虚拟资金！”昨天下午，记者尝试进入某期货公司仿真交易系统，只见中金所开放的3个国债期货合约，分别为TF1203、TF1206、TF1209(即2012年3、6、9季月合约)，三个合约自上而下排列，已全部比开盘价上涨，用醒目的红色标注着最新价。

国债期货仿真交易合约标的为面额100万元。记者开仓以98.12元买入1手TF1206，到收市时，由于TF1206合约价格回落至98.04元，账户浮亏900元。记者这一手交易的履约保证金为49015元，而记者账户上100万元的虚拟可用资金，也减少到95万元左右。

“幸亏这是虚拟资金，好险！”看来还需要多操练。期货公司的交易员表示，由于交易品种非常有限，每天实际操作几次，有经验的投资者很快就能熟练操作。

财经点击

期货如何赚钱

简单地说，就像任何买卖一样，期货也完全可以“低买高卖”，即看涨某一品种，就以低价买入，然后等上涨后卖出获利。由于期货是双向交易制度，即可以“做空”，因此，期货的另一个获利手段，就是看跌某一品种，以高价卖出，等手中的品种价格下跌后，再以低价平仓。此外，在期货市场里进行投机的方式多种多样，如机构做得较多的“套期保值”，还有利用现货与期货的价差进行投机套利，还有跨交易所、跨品种、跨月份等方式投机。

由于期货交易是实行保证金交易制度，不像股票是按照100%的保证金交易，如按照5%的保证金交易，投资者可以5%的资金完成交易，给投资者提供了放大资本金的杠杆，但同时也放大了交易风险。