02月10日：视点（中信建投证券赣州营业部）

逢高有小波段机会

    • 市场结论：美元低位震荡，贵金属小幅波动，原油上涨，外围影响中性偏多；A股关注冲高力度，可逢高控制仓位进行波段操作。

    • 技术测市：两市成交额继续放大，股指放量震荡，沪市成交额放大至接近900亿元量级，成交量尚保持在良性水平。大形态继续左右市场走势，998与1664连线形成的原始上升趋势线（本周在2311附近）被放量突破，另一条级别较小的下降趋势线（连接3067以来的各显著高点形成）突破成功，后续关注的重点是必然会有的突破后回踩，上档新的压力位在沪指2360附近（低位上来225点和沪指21周均线），可考虑波段操作（对应半小时的下跌段走势）；均线方面，股指突破第一道强压力5月均线，近期将面临21周均线（昨日在2357）和89日均线（2347）的强压力，在此区域进行超小级别的震荡难以避免，仍构成低吸机会。半小时走势在新高后延伸出新的上升段，由于理论上的起涨点在2263，使得这个上升段后的下跌段具有双重意义：一是突破2320区域后回踩确认，二是形成新走势第一个箱体的第一个下跌段；由于半小时走势形态已明确：始自3067的下跌已完成了双箱体构建，中期有极高概率可以判断始自3067的下跌行情已终结，后续对应的走势要么是一个半小时级别的上涨（与从2520开始的下跌级别相当），要么是一个大的日线级别的箱体构建，不管怎样，都具有较好的中期操作机会。超小级别的走势已将级别扩张，围绕2258-2311的震荡仍需一个5分钟的回落段来完成，今日可密切关注再度冲高时的力度和成交量水平，逢高可以部分筹码波段操作。操作上可以这样安排：在回升时减仓至半仓左右水平，等待2320左右的低吸机会，仍在轻仓者可抓住这个低吸机会，后续至少仍有两次冲高机会。指标方面，日线MACD红柱再度延长，黄白线继续回抽零轴。日线RSI回升至59，开始考验强压力区。逆向思考方面，对欧债危机的所有良好预期已逐步兑现，经济二次探底预期在美国异常乐观数据下逐步扭转，中长期仍有反复；国内经济结构调整必须也必然；基金整体仓位成最好反向指标。市场结构及扩张性方面，A股估值结构决定国内A股在指数冲关时一九现象仍将反复上演；金融指数、地产指数震荡，采掘指数、金属指数有震荡调整，商业指数、电子指数、医药指数有震荡。美元低位震荡，贵金属小幅波动，基本金属上涨，农产品下跌，原油上涨。

    • 基本面分析：昨日公布的CPI数据远高于市场预期的4.2达4.5，虽说有春节因素的影响，但由于市场预期已考虑春节因素，超预期的数据只能说明国内极为泛滥的存量货币推升通胀的能力巨大；此前我们反复在分析，中国在近十年以来从来未有过紧缩（甚至适度紧缩都达不到）的货币政策，货币政策一直在极度宽松和适度宽松（后者被国内学者有意或无意理解为紧缩）间摇摆。出来混迟早需要还的道理在经济领域也是适用的，但还债时造成的冲击后果可以控制。仍然是那个判断：国内在近两年至少是这个年度内的政策重点目标乃是避免经济硬着陆，目标顺序方面通胀优于增长，只要通胀还有可能的迹象，政策放松就会缓行。从这里可引申到房地产调控的放松预期，有媒体报道，安徽芜湖市近期出台了名为 《关于进一步加强住房保障改善居民住房条件的若干意见》的文件强调，2012年，在芜湖市区购买自住普通商品住房的，将给予免缴契税的补贴，购房面积在90平方米以下的，还有额外的货币补贴。这十分危险，有两点需要关注：一是地方政府在房地产调控方面的放松效应一旦被普遍模仿，必将遭到高层打压；二是以“引导合理住房需求”名义进行的救市行为其力度难以拿捏，在并不稀缺的利欲熏心者手里容易变样。放松房地产调控，投资者可姑妄听之。国债期货吹风运动愈刮愈烈，模拟交易将开启，果如此，则利率市场化的两个前期准备都在加速进行：存款保险制度和利率的市场化发现机制，利率市场化的推进正在进行。外围方面，希腊问题在重复重复再重复之后终于取得进展，各政党领袖就国际三方的救助条件达成一致，这为希腊获得新援以避免破产扫清了希腊人自己构建的最大障碍（没看错，自己扫除自己构建的障碍确实很难），但其后还有希腊政府与私营机构的博弈，而时间只剩三四天了；由于欧洲央行已十分艺术地将所持希腊国债转与EFSF，公共部门参与债务减记的大门将被打开，希腊与私营机构的谈判应能达成一致。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）