02月09日：视点（中信建投证券赣州营业部）

结构调整下的风险与机遇

    • 市场结论：美元探低回升，贵金属回落，原油震荡，外围影响中性；A股低位起涨后可持股等待较大的波段机会出现。

    • 技术测市：两市成交额大幅放大，股指放量上涨，沪市成交额放大至800亿元量级，成交量的持续放大是股指能否突破强压力区的重要因素。大形态继续左右市场走势，998与1664连线形成的原始上升趋势线（本周在2311附近）再度放量突破，另一条级别较小的下降趋势线（连接3067以来的各显著高点形成）如期突破成功；在突破后，指数后续的关注重点是必然会有的突破后回踩，上档新的压力位在沪指2390附近（沪指日线布林上轨），届时可考虑波段操作（对应半小时的下跌段走势）；均线方面，股指突破第一道强压力5月均线，近期将面临21周均线（昨日在2357）和89日均线（2347）的强压力，在此区域进行超小级别的震荡难以避免，仍构成低吸机会。半小时走势在新高后延伸出新的上升段，由于理论上的起涨点在2263，这个上升段后的下跌段具有双重意义：一是突破2320区域后回踩确认，二是形成新走势的第一个箱体的第一个下跌段；由于半小时走势形态已明确：始自3067的下跌已完成了双箱体构建，中期有极高概率可以判断始自3067的下跌行情已终结，后续对应的走势要么是一个半小时级别的上涨（与从2520开始的下跌级别相当），要么是一个大的日线级别的箱体构建，不管怎样，都具有较好的中期操作机会。超小级别的走势已将级别扩张，围绕2258-2311的震荡只需一个5分钟的回落段就可完成，今明两个交易日可密切关注再度冲高时的力度和成交量水平。操作上可以这样安排：在底仓和连续回补后基本仓位应该在七成以上，轻仓者可借今日早盘的获利回吐打压机会继续低吸，等待2380-2390附近的波段机会。指标方面，日线MACD红柱再度延长，黄白线继续回抽零轴。日线RSI回升至58.7，开始考验强压力区。半小时级别走势由于通道张口再度放大，后续将有大幅波动，可等待高级别压力位2390附近的波段机会；5分钟级别走势从2133开始的反弹已完成双箱体上涨，且已围绕2258-2311这个箱体震荡进行级别扩张，新的半小时扩张箱体2258-2324已形成，时间上尚余最后一个下跌段，这个盘中回跌段是轻仓者倒数第二个上车机会（后面还会有一个半小时的回落段），密切关注此后的拉升力度和成交量。1分钟走势从2278开始的上升尚未出现箱体，可安心持股等待波段机会的出现。逆向思考方面，对欧债危机的预期已透露外围极度提升的风险偏好，经济二次探底预期在美国异常乐观数据下逐步扭转，要警惕后续的反复；国内经济结构调整具有双重意义；其后大的调整压力来自基金仓位的再度大幅提升。市场结构及扩张性方面，A股估值结构决定国内在后续反弹中一九现象仍将反复上演；金融指数、地产指数仍有上攻，采掘指数、金属指数有震荡，商业指数、电子指数、医药指数冲高后有震荡。美元探低回升，贵金属下跌，基本金属涨跌不一，农产品震荡，原油震荡。

    • 基本面分析：今日将公布上月CPI等重要经济数据，由于春节因素的影响，估计1月CPI仍将维持在4以上的高位，但由于市场普遍预期2月份以后的CPI数据将有滑落，对下调存准率的预期开始再度强化。今天视点的标题是一个年度标题，结构调整将决定一年左右内市场的走势。这个结构调整包含了两重大的意思，一是全球经济的结构调整和再平衡，新兴经济体在大力提高内需的压力下，经济增速的适度回落既是全球经济再平衡的结果，也是前提；二是国内经济结构调整在内外围的合力作用下必须进行，当前进行经济结构调整的时机仅次于07-08年，也是国内顺利进行经济结构调整的最后机会。而国内的经济结构调整又包含两重意思：大的方面是压投资、出口，提升消费占比，强化国内经济的内生增长能力；小的方面是行业结构的调整和理顺，这其中最主要的问题是解决经济发展中的结构性矛盾，一个显著的特征是去垄断、去暴利，解决金融垄断、进行利率市场化将是一个难点。昨日，中国平安召开2012第一次临时股东大会，表决通过了中国平安关于公开发行不超过260亿元人民币A股可转换公司债券的议案，这只是国内金融机构资金饥渴症的一个缩影；在国内银行业破产重组（好听的名字是注资以后的股份制化）尤其是近三年以来，国内银行业在强大的政策保护性垄断利差驱使下，资本扩张的压力和动力都十分强大，如果不解决垄断利差问题，无限膨胀的国内金融机构所积累的风险迟早会带来这个国家所不能承受的总清算，金融领域的真正市场化迫在眉睫。外围方面，全球市场继续关注希腊问题的进展，各政党领袖的最后商讨时间被再度延后，希腊政府在无数次戏弄世界后再度戏弄全球（反正次数多了，再加一次也无所谓），希腊的这种博弈伎俩好像正在达到他们的企图：此前极为强硬的欧洲央行好像已开始考虑接受其持有希腊债券的减记动议。这世界，还真是欠债的是大爷。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）